中金公司王曙光：投行应自觉提高站位，更好地服务国家战略和资本市场改革

21 世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

2023年8月24日，创业板改革并试点注册制平稳落地三周年。截至 8 月 23 日，创业板上市公司1311家，总市值近12万亿。

期间，深交所扎实推进“三个阳光”工程，其中，阳光督导破除神秘感，通过现场督导提升监管精准度和靶向性，压严压实中介机构“看门人”责任，对以投行为代表的中介机构提出了更高的要求。

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谈到创业板注册制改革对市场带来的变化，中金公司管理委员会成员、投资银行业务负责人、董事总经理王曙光在接受21 世纪经济报道记者采访时表示：“全面注册制对投资银行作为保荐机构的履职尽责能力提出了更高要求。投行应自觉提高站位，更好地服务国家战略和资本市场改革；持续修炼内功，打造适应全面注册制的核心能力；完善内控制度，持续提升执业质量，发挥好资本市场看门人的作用，把真正的优质企业推荐至资本市场上市。”

（图说：王曙光；图片来源：受访者提供）

有效支持成长创新企业融资发展

三年来，注册制下创业板新上市公司500家，占创业板公司总数的近40%。注册制下新上市公司近9成为高新技术企业，超5成为战略性新兴产业企业，新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料和生物五大产业成为创业板新上市公司主力军。

截至目前，创业板1311家上市公司中，先进制造、数字经济、绿色低碳等三大重点领域公司近900家，优势产业呈集群化发展态势。创业板公司研发人员合计超53万人，拥有专利31万余项，2020年至2022年持续加大研发投入，平均研发投入复合增长率达25%。

王曙光认为，创业板注册制的实施，清晰明确了板块定位，增强了发行上市条件包容性，有效支持更多成长型创新创业企业融资发展，促进资本向科技创新领域聚集，“创业板严把’三创’’四新’的判断标准，聚焦于服务战略性新兴产业和高新技术产业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，其清晰的板块定位有效提升了资本市场对战略新兴产业相关企业的支持力度。”

“注册制下创业板精简发行条件、设置多元化上市标准，不断提升创新创业企业的服务覆盖面。今年以来，伴随着全面注册制改革的推进，创业板正式向优质未盈利企业敞开大门，此前暂不实施的第三套上市标准于二月被正式启动，为正处于技术、市场、规模的快速上升阶段、且较难实现盈利的创新创业企业进一步畅通了直接融资渠道。”王曙光进一步补充道。

期间，中金公司也参与了诸多创业板注册制的 IPO项目，据王曙光介绍，截至目前 A 股市场融资规模第二大的锂电辅材企业——中一科技的 IPO项目、浙江省融资规模最大的 IPO项目万凯新材、中国制造类EDA第一股广立微等，均由中金公司保荐。

“比如说中一科技的成功IPO，不仅有助于公司持续扩大电解铜箔产能、升级产品结构，也助力我国电子铜箔产业加速发展；万凯新材的IPO，进一步加强了公司创新发展，打通聚酯瓶片产业链，服务国家西部大开发及浙江对口支援三峡库区战略，为推动区域协调发展注入新动能；广立微成功上市，有助于公司推动集成电路EDA及高性能晶圆级测试设备产业化进程，强化公司在集成电路成品率提升领域的技术优势，保障国家产业链稳定安全。”王曙光说道。

压实中介机构责任

值得一提的是，在注册制推行期间，深交所还着力提升监管服务，扎实推进“三个阳光”工程，包括深化阳光审核、阳光监管和阳光服务等。

作为发行上市审核全链条的重要一环，现场督导对提升监管精准度和靶向性，压严压实中介机构“看门人”责任，提高发行人信息披露质量起到积极作用。

据了解，深交所会将发现问题通过进场见面会、离场前反馈交流会等形式与企业、中介机构“零距离”沟通，帮助企业认识到自身不足。保荐人等中介机构与企业一道切实整改到位后再次申报；同时，深交所还对注册制下IPO保荐业务“执业质量较低、内控风险较大”的保荐人，实施现场督导、专项自查的差异化监管安排，引导保荐人主动提升执业质量。

此外，为了强化内控，压实投行“三道防线”职责，深交所要求保荐人项目组、质控、内核全程参与，保荐人按照尽职调查相关规则，进行全面自查自纠、认真整改规范，对发行人异常财务指标、异常信息保持合理怀疑和职业敏感，有效识别发行人存在的问题，实事求是审慎发表核查意见等。截至2023年8月23日，深交所已实施129个督导项目。

对此，王曙光认为，投资银行应进一步提升执业质量，实现企业、中介机构和投资者的多方共赢。

“投行应该回归本源，增强行业理解、尽职调查、资产定价能力。围绕国家政策导向进行业务研判，提前布局重点行业，挖掘培育更多具备持续经营能力、有投资价值的优质企业推荐上市，力争对好企业早发现、早服务。”王曙光说道。

此外，王曙光还提出，投行要不断优化质控、内核等相关制度规则，加大对一线团队培训和指导力度，细化执业标准，通过政策法规讲解、案例分析及培训等形式及时传达最新监管要求，在项目筛选、尽职调查、信息披露、持续督导等环节严把质量关，提升合规风控意识。

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